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Convertirse en un gurú En Calendario Spreads Estrategia general Calendario diferenciales son una gran manera de expresar una posición particular sin asumir riesgos innecesarios. La forma más simple de una extensión del calendario es cuando un comerciante vende una opción en el mes anterior y luego compra la misma huelga en un mes fuera más lejos. En esencia, esta estrategia se aprovecha de Theta (tiempo de decaimiento) al tiempo que permite al comerciante a participar si son probados correcto en la dirección del movimiento del subyacente. Con la venta de algunos de alta calidad, el punto de equilibrio es potencialmente baja y pérdida máxima se reduce. Un comerciante podría utilizar esta estrategia si son ligeramente alcista o bajista y me gustaría expresar una posición cubierta o si el comercio es neutral; propagación del calendario son muy versátiles. Hay muchas maneras diferentes para emplear a los diferenciales de calendario y vamos a echar un vistazo a un par de ejemplos. Pero recuerde, usted puede ser larga la propagación, como se describió anteriormente, corta la propagación (donde se compra el mes anterior y vende el mes más), puede utilizar las llamadas o pone y usted puede también mover las huelgas alrededor. Como se puede imaginar, hay prácticamente infinitas combinaciones de formas de utilizar los diferenciales de calendario en función de su visión del subyacente. El mejor momento para utilizar una extensión del calendario largo es cuando usted está esperando un rango de operación determinada. Esto es porque usted es siempre la opción más largo plazo. Por lo tanto, a pesar de que usted es corto otra opción, usted no quiere que el subyacente a moverse demasiado lejos en la dirección de su posición, ya que el punto de la estrategia es tomar ventaja de tiempo de decaimiento en una posición cubierta. Si usted es de largo un diferencial calendario, quiere decir que está siempre la opción más meses y usted está esperando para tomar ventaja de un gran movimiento, mientras que la cobertura con la opción meses delantero corto para reducir la pérdida potencial si usted está equivocado y usted paga mientras espere al gran movimiento. La idea es que el subyacente que se alcance obligado hasta el vencimiento meses frente y luego se mueven con nuestro comercio después de eso. Por lo tanto, no queremos poner en calendario largo untar con algo que se mueve mucho. En cuanto a la selección de las huelgas, usted quiere que decidir si quería expresar una posición alcista, bajista o neutral con su propagación. En base a su parcialidad, que desea decidir si usted va a corta una extensión del calendario o ir de largo. Dependiendo de su punto de vista, podría utilizar diferentes combinaciones de los diferenciales de calendario a corto y largo para expresar su posición. Además, usted querrá mantener una estrecha vigilancia sobre la volatilidad implícita de las huelgas que usted elija. Idealmente, usted quiere vender la opción superior IV y comprar el contrato menor IV. Esto ayuda a maximizar la theta en su favor, lo que aumenta sus probabilidades de éxito. Por supuesto, si usted vende una opción que abarca una noticia importante, como un informe de resultados, es posible que el comercio va en contra de usted, simplemente por ser corta una opción que aumenta repentinamente su volatilidad implícita rápidamente. Esto es algo a tener en cuenta a la hora de seleccionar sus huelgas. Escuela de Comercio: Long Call Spread Calendario En esta estrategia neutral al-alcista, que estamos tratando de expresar nuestra posición mediante la venta de un contrato a corto meses mientras que la compra simultánea de un contrato más largo de fecha con el mismo precio de ejercicio. Esto significa que estamos vendiendo un contrato que supuestamente tiene un valor más alto Theta que el contrato de fecha más largo que estamos comprando, a fin de poner tiempo de decaimiento de nuestro lado. Por supuesto, este comercio se traducirá en un cargo neto en la apertura, porque estamos comprando un contrato de fecha más largo de lo que estamos vendiendo. En la selección de las huelgas, usted tendrá que elegir una huelga que es por lo menos un par de puntos porcentuales por encima (para llamadas) o por debajo (para puts) el precio subyacente actual con el fin de asegurarse de que puede minimizar el riesgo de la pérdida de tiempo que participan en la boca si se mueve el comercio con su posición. El riesgo máximo de este comercio es sólo el débito neto al inicio del comercio y la ganancia máxima es teóricamente ilimitado hasta vencimiento de la opción larga. Por supuesto, usted podría cambiar este comercio pone en lugar de llamadas para expresar una posición bajista. Para demostrar esta técnica, vamos a utilizar la ETF SP 500, SPY. En el momento de escribir estas líneas, el espía se negociaba a 145,66. Vamos a simular esta posición mediante un corto febrero 148 llamadas y un largo de marzo 148 llamadas. La combinación de la corta llamada de febrero y el largo convocatoria de marzo nos da nuestra larga Calendario Call Spread. Tenga en cuenta que con la negociación SPY a 145, este comercio, con las huelgas en 148, está expresando una posición ligeramente alcista. Tras la apertura de este comercio, la gráfica P / L se ve un poco deprimente, con una ganancia máxima de sólo 6 dólares y una enorme gama de precios donde se pierde dinero. Sin embargo, el punto de equilibrio en la iniciación es el rango de 145,84 a 150,62, por lo que estamos a un comienzo decente allí. Como se puede ver en la parte inferior de la tabla, la llamada febrero se vendió por 1,19 y la llamada de marzo se compra por 2,16, lo que resulta en un débito neto de 0,97 en la apertura. Esta es también la pérdida máxima que el comercio puede incurrir. El punto de este comercio, sin embargo, no es tratar de ganar dinero de inmediato; más bien, la idea es dejar que la llamada mes frente expira sin valor y poseer una llamada de fecha ya que ha pagado muy poco para. Echando un vistazo a los griegos, podemos ver que la llamada febrero tiene una volatilidad implícita (IV), de 11,52 y la llamada de marzo tiene una IV de 12,80. Muchas veces, al poner en una extensión del calendario largo, el contrato de mes frente tendrá un IV más alto que el mes atrás, pero ya que las vías intravenosas son tan bajos en estas dos opciones, la diferencia es muy pequeña. Ante esto, en realidad estamos mucho volatilidad neta en este comercio, sino teniendo en cuenta que el VIX está por debajo de 14, no creo que eso es una mala cosa. Volviendo a Delta, vemos que la opción meses frente tiene un delta de -36,77 y la opción ya tiene un delta de 41.80, que es lo que esperamos ver. Esto nos da un neto de 5,03 Delta, que, de nuevo, es de esperar dado el hecho de que estamos expresando una posición alcista y estamos mucho tiempo una opción más anticuado que nosotros corto. Gamma para la opción meses frente es -6,66 (lo que refleja que somos corta) y la opción de marzo es 4,82. Esta neto de -1,84 Gamma significa que cuando hay un cambio en el precio del SPY, somos susceptibles al riesgo de que la opción corta ganará Delta (y precio) más rápidamente que la opción de largo. Esto significa que podríamos estar sujetos a pérdidas a corto plazo si el SPY mueve muy rápidamente antes de que expire la opción de febrero. Este es un riesgo que debe ser asumida con una extensión del calendario siempre y cuando estamos intrínsecamente apostando que el subyacente no se moverá mucho antes de la expiración de la opción meses frente. La idea es aprovechar el movimiento después de que expire el contrato de mes frente. Theta para la opción de febrero es de 2.61 (lo que refleja que somos corta) y de la opción de marzo, se comprueba en un -2,34 (lo que refleja que somos de largo). Yo por lo general como un Theta neta más grande que lo que tenemos aquí (0,27), pero como ya he dicho, con el VIX por debajo de 14, no se puede esperar mucho de la theta. Por último, Vega de este comercio está en el puesto -17,53 por la opción de febrero y 24,08 para el contrato de marzo. Nuestra Vega neto de 6,55 en este comercio significa que, una vez más, somos susceptibles a los cambios de volatilidad implícita. Tener un valor positivo significa que somos mucho volatilidad como un aumento elevará el valor de nuestra llamada larga más rápidamente de lo que aumentará el valor de la llamada corta. Con el VIX menores de 14 años y la volatilidad implícita para este comercio aún más baja, sin duda quiero ser larga la volatilidad. Echemos un vistazo a algunos de los escenarios con diferentes volatilidades para ver lo que sucede a nuestro comercio si la volatilidad se mueve hacia arriba o hacia abajo. En primer lugar, aquí está el comercio, aún después de la apertura, si la volatilidad se mueve hacia arriba y tres por ciento, lo que corresponde a aproximadamente el 15 IV para estas opciones. Como se puede ver, ya que somos mucho volatilidad en este comercio, nos beneficiamos sustancialmente. El punto de equilibrio gama mueve hasta llegar a 142,56 a 154,30 y el máximo beneficio se mueve hacia arriba de $ 6 a $ 25. Ahora, aquí es el mismo oficio, aún después de la apertura, con una volatilidad que baja tres por ciento, que corresponde a aproximadamente 9 sobre estas opciones. Como se puede ver, ya que estamos todavía largo volatilidad, cuando disminuye, nos quedamos aplastados. En la actualidad hay un punto de equilibrio ya que cada punto de la gráfica está por debajo de cero. Ay. El máximo beneficio en este escenario es una pérdida de $ 10. La lección es que cuando se va a poner en una extensión del calendario largo, debe prestar especial atención a todos los griegos después de la apertura con el fin de asegurarse de que comprende los riesgos asociados con la celebración de la posición con respecto a la volatilidad de precios y los movimientos del subyacente . Si tiene la intención de mantener la posición de su vencimiento, no importa lo que pase (que puede ser imprudente), esto no va a ser tan importante, pero si se ajusta a sus posiciones, usted debe ser consciente de lo que los movimientos de volatilidad y los precios van a hacer a su posición . Ahora que hemos visto las diferentes formas en que la posición se puede mirar de apertura, vamos a echar un vistazo a la forma en que el comercio se ve en el día de vencimiento para la llamada febrero. Esto es lo que parece el comercio como al vencimiento de febrero con la volatilidad habiendo permanecido sin cambios desde que se abrió el comercio. Lo que podemos ver aquí es que al vencimiento meses frente, este comercio tiene un equilibrio rango de 145,13 a 151,04 en el SPY. Esto es aún una ruptura muy significativa rango dado que el subyacente se inició el comercio a 145,66 y nos pusimos nuestras huelgas en 148 por cada mes. En otras palabras, el subyacente no necesariamente tienen que pasar a nuestros huelgas (o en absoluto) para nosotros para hacer dinero en este comercio. Por supuesto, esto puede variar dependiendo de lo que llama la atención que usted elija, pero sobre la base de nuestros parámetros, esto es un oficio de alto porcentaje. Además, si las operaciones subyacentes de 148,03 sobre caducidad febrero, podemos cerrar nuestro comercio hacia fuera para una ganancia de $ 113,85. Teniendo en cuenta que sólo pasamos $ 97 para poner el comercio sobre, que representaría una ganancia del 117% en efectivo. Por supuesto, es poco probable que el precio de particular, pero el gráfico muestra que todavía podemos hacer ganancias sólidas en nuestro débito $ 97 en una variedad de precios. Ahora echemos un vistazo a la misma gráfica, pero con la volatilidad de haber bajado tres por ciento al vencimiento febrero, correspondiente a aproximadamente 9 sobre estas opciones. Lo que vemos aquí es que nuestro máximo beneficio se ha movido todo el camino hasta $ 64.80 y nuestro equilibrio gama se ha reducido a entre 146,47 y 149,60 en el SPY. Obviamente, desde que estuvimos en este comercio a larga volatilidad, tenemos que esperar que la contratación de la volatilidad provocará pérdidas potenciales. Sin embargo, no todo está perdido. Todavía podemos ganar dinero en este comercio durante aproximadamente una gama de tres dólares en el SPY. Por último, vamos a echar un vistazo a lo que sucede si la volatilidad se mueve hacia arriba y tres por ciento por expiración febrero, lo que corresponde a cerca de 15 para estas opciones. Nuestro punto de equilibrio gama es ahora absolutamente enorme, que van desde 143,68 hasta 152,64 en el SPY. Además, nuestro beneficio máximo se ha disparado a $ 162.90 si SPY cierra a 148.03 en la espiración febrero. La lección es clara; si usted va a pasar mucho tiempo una extensión del calendario, usted necesita estar en alza en la volatilidad, así o se obtendrá atropellado. Escuela de Comercio: Corto Calendario Call Spread (Calendario aka inversa) En esta estrategia bajista, estamos expresando nuestra posición mediante la compra de un contrato de casi mes y la venta de una opción a más largo fechado con el mismo precio de ejercicio. Este comercio se traducirá en un crédito neto en abierto como estamos vendiendo una opción más costosa que estamos comprando. En cuanto a la selección de huelgas para esta estrategia, usted tendrá que seleccionar una huelga que no es más que un par de puntos porcentuales por encima (para llamadas) o por debajo (para puts) el precio subyacente actual con el fin de asegurarse de que puede vender prima significativa y aún así minimizar las pérdidas si el comercio se mueve en contra de usted después de que expire el contrato a corto meses. El riesgo máximo de este comercio es teóricamente ilimitado después de la expiración del contrato a corto meses porque después de que expire la opción larga, usted es corto la opción a más largo pasado de moda. Esto proporciona un buen crédito en la apertura del comercio, sino que también expone el comerciante a pérdidas potencialmente ilimitada si el subyacente hace un gran movimiento en la dirección de la posición después de que expire el tiempo de llamada. Una vez más, vamos a utilizar el SPY aquí, con la negociación que subyace en 145.66 después de la apertura de este comercio. Estamos vendiendo la convocatoria de marzo de 148 a 2,16 y la compra de la llamada febrero para 1,21. Esto da lugar a un crédito neto de 0,95 al abrir el comercio. Esta gráfica P / L puede parecer un poco raro, pero la idea de este comercio es sacar provecho de la SPY caer. Como se puede ver, nuestra pérdida máxima en este comercio en abierto es de sólo $ 8 y nuestro beneficio máximo es la completa $ 95 de crédito que recibimos. Además, la gama de precios donde hacemos dinero es enorme, que van desde 0 hasta 145,55 y 150,91 hasta el infinito. El rango de precios de entre 145,55 y 150,91 es donde podemos ver las pérdidas. Los griegos son todos igual a la primera operación, pero invertida. No voy a entrar a través de cada detalle de nuevo porque sería redundante; Sin embargo, me gustaría señalar las diferencias en la forma en que el comercio se comportará. Puede consultar la sección llamada spread largo calendario para una explicación detallada de cada uno. En la primera operación, estábamos: Largo Delta Corto Gamma Theta Positivo Largo Vega Por el contrario, en este comercio que somos: Corto Delta Largo Gamma Theta Negativo Corto Vega Ahora que tenemos que clasificar, vamos a echar un vistazo a lo que sucede con este comercio cuando la volatilidad se mueve hacia arriba y tres por ciento (al menos 15), justo después de la apertura del comercio. Recuerde, estamos volatilidad corta neta por lo que este no es un resultado deseable. Se puede ver que nuestro máximo beneficio es sin cambios desde que recibimos un crédito, pero nuestra pérdida máxima es ahora $ 25.67 en vez de $ 8. Además, nuestra gama de precios donde perdemos dinero ha crecido sustancialmente, a entre 142.56 y 154.30. En otras palabras, la volatilidad creciente tres por ciento ha reducido significativamente la probabilidad de nosotros ganar dinero en este comercio como ahora necesitamos un movimiento considerable en el SPY al punto de equilibrio. Ahora, aquí es la misma gráfica, salvo con la volatilidad que baja tres por ciento en la apertura (al menos 9). Como puede ver, si la volatilidad se mueve hacia abajo y tres por ciento poco después de la operación se puso, no hay precio donde perdemos dinero. Imagínese si todos nuestros oficios fueron tan bien! Nuestra pérdida máxima se convierte en una ganancia de $ 10.30. La lección de esto es, de nuevo, para asegurarse de que sabe cómo volatilidad afectará a sus posiciones antes de ponérselos. Ahora, echemos un vistazo a cómo se ve este comercio al expirar el tiempo de llamada que tenemos en febrero. Esta gráfica asume la volatilidad no se ha movido desde el inicio. Como se puede ver, nuestra pérdida máxima se produce cuando los oficios espía de 148,03 en febrero de caducidad y de nuestros puntos de equilibrio son 145.13 a la baja y 151,04 al alza. Esto no es malo teniendo en cuenta que sólo necesitamos SPY para bajar a menos de medio por ciento con el fin de hacer dinero. Nosotros incurrimos en pérdidas si el SPY permanece neutral o se mueve un poco, sin embargo. A continuación, el mismo gráfico en la espiración febrero, excepto con la volatilidad de haber movido en contra de nosotros, hasta tres por ciento desde el inicio de más o menos 15. Podemos ver que el aumento de la volatilidad aplasta este comercio ya que estamos cortos. Nuestra pérdida max ahora se mueve todo el camino hasta $ 162.90 si oficios SPY en 148,03 en febrero de caducidad y ahora necesitamos SPY al comercio por debajo 143,68 en orden justo al punto de equilibrio. Esto claramente no es lo que estábamos buscando al abrir este comercio como nos quedamos cortos volatilidad y fueron pisoteados como resultado. Este comercio todavía puede ser rentable si la volatilidad se mueve en contra de nosotros, pero es un camino cuesta arriba, lo que requiere un movimiento sustancial en una dirección o la otra al punto de equilibrio. Por último, vamos a echar un vistazo a lo que sucede si la volatilidad se mueve con nuestra posición y cae tres por ciento al vencimiento febrero, a alrededor de 9. Esta es una imagen mucho más bonito para nosotros. Nuestra pérdida máxima es ahora sólo $ 64.80 si oficios SPY en 148,03 en febrero de caducidad y de nuestros puntos de equilibrio son ahora 146,47 a la baja y 149,60 al alza. Esto nos da una enorme variedad en el que podemos ganar dinero. Obviamente, esta es la situación ideal para una llamada de difusión corto calendario. Entonces, ¿qué sucede cuando la primera opción caduca? Usted se estará preguntando qué pasa después de la opción meses frente expira en una extensión del calendario. La respuesta es que lo que queda es solamente la otra opción en la difusión y esto dará lugar a que o bien estar desnudo una llamada de larga o corta desnuda una llamada. Dependiendo de su punto de vista del subyacente, esto podría ser exactamente lo que quiere, pero estar desnudo corta cualquier opción conlleva un enorme riesgo. Aquí es donde usted tiene que juzgar por sí mismo si desea cubrir o vender la opción restante o montar a cabo hasta que expire. Por supuesto, hay maneras de difundir fuera de la última opción que tiene o convertirlo en otra propagación calendario. Por ejemplo, vamos a suponer que tenía el largo calendario de comercio llamada spread de los de arriba. Después de la opción de febrero vence, lo que queda es sólo una llamada de larga marzo. Usted puede simplemente viajar en el tiempo de llamada o usted puede vender una llamada OTM aún más si el comercio se está moviendo con usted. Por ejemplo, digamos que el SPY se cotiza a 148; es posible que desee vender una llamada 150 en contra de su 148 para hacer una extensión llamada toro. Esto bloqueará en algunos de sus ganancias y protegerse de pérdidas. Del mismo modo, si usted hubiera puesto en el corto propagación llamada agenda y estabas repente dejó con sólo el breve llamada de marzo, es posible que desee comprar una más llamada OTM en contra de ella con el fin de hacer una extensión llamada oso. Si el comercio se mueve en contra de usted, usted puede simplemente liquidar o comprar una llamada OTM más para limitar las pérdidas potenciales a la espera de la que subyace a moverse con su comercio. Hay un sinfín de maneras de ajustar estos oficios en función de lo que sucede durante la vida útil del mes anterior y se puede decidir al vencimiento si tiene que liquidar, ajuste el comercio o simplemente montar a cabo. Calendario diferenciales son variadas en sus formatos y usos. Son un instrumento simple que puede ser alterado para ajustarse a cualquier punto de vista sobre una población o ETF. Además, sólo hemos mirado llamada se extiende aquí, pero el calendario puso diferenciales son prácticamente idénticas, excepto que utilizan pone en lugar de llamadas. Como resultado, los griegos se invierte, pero los diferenciales de calendario de venta todavía se puede utilizar para ser alcista, bajista o neutral, al igual que los diferenciales de llamadas calendario. Sólo asegúrese de que usted entiende claramente lo que los movimientos de precios en el subyacente harán a su posición y, sobre todo, asegúrese de entender qué cambios volatilidad va a hacer a su posición. Siempre tienen una estrategia para salir de la operación si es necesario. Esto incluye si el comercio se mueve en contra de usted y usted es corto, además de saber lo que vas a hacer cuando expira el contrato de mes frente. También, usted querrá tener un plan en caso de que se ha comprobado correcta y el comercio funcione para usted. Si usted puede dominar estas y mantener la cabeza fría mientras que el comercio, usted está bien en su manera de tener éxito usando diferenciales de calendario. Sobre el Autor Josh Arnold: Josh se graduó de la Universidad Commonwealth de Virginia en 2006 con una licenciatura en Administración de Empresas y obtuvo su MBA cum laude laude de la Universidad Estatal de Mississippi en 2012. Además, actualmente está tomando clases de contabilidad que le permitan sentarse para el Público Certificado Contabilidad examen en 2013. Trabaja en el sector bancario como analista de la base de datos que utiliza Microsoft Access fuertemente para realizar consultas. Además, Josh es un Microsoft Excel Especialista Certificado y utiliza tanto Access y Excel en gran medida para analizar los datos bancarios. Josh ha estado invirtiendo en los últimos seis años y vive en Richmond, Virginia, con su esposa, Laura. Ellos están esperando su primer hijo el 8 de abril. 2.013.